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上市航空公司上半年收入微增 航空股有望迎反弹窗口期

来源:华尔街商讯 编辑:admin 时间:2018-09-05
导读:随着2018年半年报披露完毕,航空业上市公司的业绩全部出炉。根据半年报,6家上市公司国航、东航、南航、海航、春秋及吉祥共实现收入2324亿元,同比增长13%。四大航中,国航上半年实现营业收入642.42亿元,同比增长11.96%;东航上半年实现营收544.22亿元,同

随着2018年半年报披露完毕,航空业上市公司的业绩全部出炉。根据半年报,6家上市公司国航、东航、南航、海航、春秋及吉祥共实现收入2324亿元,同比增长13%。四大航中,国航上半年实现营业收入642.42亿元,同比增长11.96%;东航上半年实现营收544.22亿元,同比增长13.33%;南航上半年实现营业收入676亿元,同比增长11.98%; 海航上半年实现营业收入329.41亿元,同比增长15.48%。

图片1.jpg

数据来源:四大航2016-2018年半年报

中国民航局预计,到2020年我国需满足人均乘机0.5次、旅客运输量7.2亿人次的市场需求,意味着“十三五”期间我国航空市场仍有年均10%左右的增长速度。同时,《中国民用航空发展第十三个五年规划》中确定了航班正常率达到80%的发展目标,预计航班正常率仍将持续提升,航空公司的运行成本有望进一步持续优化。

在运力投放方面,据华创证券的统计,6家上市航空公司 1-7月的RPK(收入客公里)增速分别为南航 12.5%,国航11.4%,东航10.5%,海航16.7%,春秋13.9%及吉祥11%,ASK(可用客公里)增速则为南航12.3%,国航12.4%,东航8.8%,海航18.3%,春秋16.8%及吉祥12.4%。多位航空业内专家研判,尽管航空公司上半年业绩受累于油价上涨,但中国航空运输业仍处于成长期,中国航空市场需求的驱动力依然坚挺,市场潜力巨大,未来收益水平的提高依然是航空公司业绩提升的主要动力,中长期预计收益水平将在波动中持续提升。

图注:航班正常率提升持续优化航司运营成本

此外,尽管航空公司的净利润在油价上涨、汇兑损失、竞争加剧等负面影响下普遍持平或有所下降,今年上半年航空客运市场需求持续旺盛,各航空公司仍然不断在开拓新航线、购买新飞机上进行投入。四大航的飞机数量也在不断增加,根据四大航公开披露数据,7月各家运营机队规模分别为: 国航663架、南航792架、东航646架及海航425架。

半年报中,四大航的营收增长和客座率等关键指标有明显提升,国航、南航、东航、海航营收分别增长10.47%、12%、13.33% 和15.48%;客座率方面,国航、南航、东航、海航分别为80.48%、 82.43%、 82.44%及85.38%,其中营收增长和客座率最高的海航开拓市场的步伐同样最快。

海航上半年加速布局至欧美澳的国际航线网络:开通北京至蒂华纳、墨西哥城、都柏林、爱丁堡等国际航线,在深圳开通马德里、布鲁塞尔、温哥华和西哈努克航线,在天津开通伦敦、悉尼和温哥华航线。半年报显示,海航上半年实现运输收入312.16亿元,同比增长15.45%,实现总周转量67.98亿吨公里,同比增长16.74%;实现旅客运输量3928万人,同比增长14.83%,同期累计飞行班次达28.50万次,同比增长9.84%,飞行小时达67.24万小时,同比增长13.86%。

长江证券研究报告分析,2018年上半年,国内和国际市场双双向好,航空公司票价拐点显现。未来,国内市场受益于控总量政策和票价改革,国际市场受益于日韩线需求恢复及部分中美航线停飞,票价上涨具备多重动力。同时,中小航司提价动力充分,价格战有望缓解,预计票价或将持续上涨。华创证券首席分析师吴一凡同样认为,看好航空业2018年-2020年景气持续向上,2018年受油价及汇率等外部因素极端反应掩盖行业主业改善带来的利润提升,2019年有望充分释放弹性,随着汇率企稳,航空股有望迎来反弹窗口期。

图片来源:长江证券研究报告

展望下半年,四大航均在半年报中提到航空公司面临着行业市场竞争日趋激烈,油价持续走高、汇率大幅波动等不利因素的挑战。天风证券则在一份研究报告中指出,海航控股(600221)作为中国第四大航空集团,在北京、昆明、西安、海口、三亚等众多一、二线市场拥有相当体量的时刻资源,在航空业票价改革的大背景下,公司有望持续受益于行业整体的运价提升。在不考虑本次增发收购的假设基础上,预计今明两年,海航控股的年收入增速为14.4%、18.9%。窗口期开启,运力和航线储备充足的海航实力不容小觑,后市发力持续增长潜力巨大。

责任编辑:admin

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